Cosan: Venda de ativos

A Cosan anunciou em 20/05/09 a venda das atividades de distribuição de combustíveis de aviação à Shell, por US$ 75,0 milhões. A transação será liquidada dentro de 30 dias. Ainda de acordo com o comunicado, a atividade no ramo de aviação não é estratégica para
a Cosan. Além da venda dos ativos da antiga ESSO, de acordo com a imprensa local, a Cosan também trabalha no agrupamento das atividades de co-geração de energia, para então colocá-las sob administração da empresa “Cosan Bioenergia” (empresa já existente). Nesta
operação a Cosan venderia o bagaço de cana para a Cosan Bioenergia, que por sua vez vende energia para a Cosan e o excedente para o mercado. A intenção da Cosan, como já abordado em nosso relatório de início de cobertura, é investir cerca de R$ 3,5 bilhões
para transformar 08 de suas unidades em produtoras de energia, com capacidade de 1.200 MW (80,0% já vendido em leilões de energia). Mesmo que cerca de 40%-50% dos investimentos já tenham sido realizados, fontes locais informam que a Cosan busca um parceiro/investidor para esses projetos, como forma de mitigar riscos e reduzir o valor dos aportes próprios. Acreditamos que fundos dedicados a projetos de infra-estrutura e energia podem ser o público-alvo para a Cosan oferecer seus projetos em co-geração de energia.


As ações poderão reagir positivamente ao anúncio da venda dos ativos acima
mencionados. Desde a aquisição da ESSO, a venda de operações não-estratégicas desta companhia já era visto como uma possibilidade. Neste momento, acreditamos que a venda poderá contribuir na redução do endividamento bancário da Cosan, um aspecto freqüentemente abordado pelos investidores. Da mesma forma, acreditamos que a venda estratégica de parte dos projetos de co-geração também é positiva, principalmente quando observamos o atual momento de mercado com crédito mais escasso (e caro), além da necessidade do grupo em baixar o nível de alavancagem.